一、筹资主体

　　1.企业筹资

　　内源筹资：

　　(1)自有资金：留存收益、应收账款、闲置资产变卖。

　　(2)应付息税。

　　(3)未使用或未分配专项基金：更新改造基金,生产发展基金。

　　外源筹资：

　　(1)权益筹资：普通股、优先股；

　　(2)债务筹资：银行借款、发行债券；

　　(3)混合筹资：可转换债券、认股权证。

　　2.项目筹资：无追索权融资方式。

　　PPP项目融资的特点：

　　1.以项目为主体。项目融资主要根据项目的预期收益、资产及政府扶持措施的力度来安排融资。

　　2.有限追索贷款

　　有限追索融资的实质是由于项目本身的经济强度还不足以支撑一个“无追索”的结构,因而货款人可以在货款的某个特定阶段对项目借款人实行追索,或在一个规定范围内对公私合作双方进行追索。

　　3.合理分配风险投资：在项目的初始阶段就较合理地分配项目整个生命周期的风险。

　　4.资产负债表之外的融资。非公司负债型融资：项目的债务不表现在项目借款人的公司资产负债表中负债栏。

　　5.灵活的信用结构：可以将贷款的信用支持分配到与项目有关的各个方面。

　　二、短期筹资的特点和方式

　　(一)短期筹资的特点

　　短期筹资是指为满足企业临时性流动资金需要而进行的筹资活动,一般是在一年以内或超过一年的一个营业周期内到期。

　　1.筹资速度快,容易取得

　　2.筹资弹性好

　　3.筹资成本较低

　　4.筹资风险高：短期筹资需要在短期内偿还；短期筹资的利率通常波动较大。

　　(二)短期筹资的方式

　　最常用的方式是商业信用和短期借款。

　　(1)商业信用

　　商业信用指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借货关系,具体形式有应付账款、应付票据、预收账款。

　　应付账款：有付款期、折扣等信用条件

　　(三)银行发放短期贷款的信用条件

　　(1)信贷限额

　　是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。一般来讲,企业在批准的信货限额内,可随时使用银行借款。但是,银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。

　　(2)周转信贷协定

　　是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内,只要企业的借款总额未超过最高限额,银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。未使用部分需要交纳一定的承诺费。

　　(3)补偿性余额

　　银行要求借款企业在银行中保持按货款限额或实际借用额一定百分比(一般为10%-20%)的最低存款余额。提高了借款的实际利率。

　　(四)短期借款利息的支付方法

　　(1)收款法：归还本金时一并支付利息。

　　(2)贴现法：先从本金中扣除利息部分,到期时借款则要偿还全部本金的一种计息方法。贷款的实际利率高于名义利率。

　　(3)加息法：货款分期均衡偿还,所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。

　　三、长期筹资的特点和方式

　　长期筹资是通常可分为长期负债筹资和长期股权筹资。

　　长期负债筹资：长期借款筹资、长期债券筹资、融资租赁和可转换债券筹资。

　　(一)长期借款筹资

　　优点：1.筹资速度快；2.借款弹性较大

　　缺点：1财务风险大：必须定期还本付息；2.限制性条款较多,制约着借款的使用。

　　(二)融资租赁

　　租赁可以分为经营租赁和融资租赁,典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的、由承租人负责维护的租赁。融资租赁最主要的外部特征就是租期长。

　　租赁的租金包括三大部分：

　　(1)租赁资产的成本：租赁资产的成本大体由资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等项目构成；

　　(2)租赁资产的成本利息：即出租人向承租人所提供资金的利息；

　　(3)租赁手续费：包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润。

　　四、资金成本的计算

　　(一)资金成本的概念

　　指企业为筹措和使用资本而付出的代价。包括资金占用费和筹资费两个部分。

　　资金筹集费包括借款手续费,发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费等。

　　资金占用费包括银行借款利息、债券利息、支付给股东的股息等。

　　资金成本率=资金占用费/筹资净额

　　【注】分子指的是一年的资金使用费；资金成本率也是一年的成本率。

　　(二)资金成本率的计算

　　1.个别资金成本

　　债务资金成本：长期借款、长期债券。

　　权益资金成本或自有资金成本：优先股、普通股、留存收益。

　　资金成本率=资金占用费/筹资净额

　　=利息/(筹资总额-筹资费)

　　=筹资总额×年利率/筹资总额X(1-筹资费率)

　　=年利率/(1-筹资费率)

　　=年利率/(1-手续费率)

　　企业债务的利息允许从税前利润中扣除

　　债务资金成本率=年利率×(1-25%)/(1-手续费率)

　　2.综合资金成本

　　是对各种个别资金成本进行加权平均而得的结果。

　　五、资本结构分析与优化

　　1.资本结构是指企业(或项目融资方案中)各种长期资本来源的构成和比例关系,指长期的债务资本和权益资本的构成及其比例关系。不包括短期负债(其需要量和筹集经常变化,且在资本总量中占比不稳定)

　　2.企业资本结构决策的主要内容是权衡债务的收益和风险,实现合理的目标资本结构,从而实现价值最大化。

　　3.资本结构决策常用的方法有资金成本比较法和每股收益无差别点法。

　　4.企业财务管理的目标在于追求股东财务最大化。

　　企业最优的资本结构应当是使企业的价值最大化,同时,资金成本也是最低的资本结构,而不一定是每股收益最大的资本结构。